Социальные сети

Цены на нефть являются одним из основных драйверов динамики российского фондового рынка. В этой записке мы приведем наш прогноз по ценам на нефть до 2015 года. В первом приближении для оценки ситуации на рынке нефти необходимо рассмотреть такие отраслевые факторы как спрос, запасы и предложение, а также внеотраслевые факторы и тенденции.

Факторы роста цен на нефть

1. Восстановление спроса на нефть

2. Высокая роль ОПЕК, заинтересованной в максимизации доходов

3. Высокая доля нестабильных регионов в мировых запасах и добыче

4. Замедление роста добычи в странах, не входящих в ОПЕК

5. Рост издержек, сопряженный с разработкой новых месторождений

6. Ослабление доллара

Факторы снижения цен на нефть

1. Возможность продолжение рецессии мировой экономики

2. Достаточность ресурсной базы

3. Нормализация ситуации в нестабильных регионах

4. Замещение нефти альтернативными источниками энергии

Сценарии развития

С учетом, выявленных факторов мы выделили три сценария развития ситуации в мире (оптимистический, базовый и пессимистический) и спрогнозировали динамику цен на нефть.

· Оптимистический

Экономика США восстанавливается, рост в экономиках развивающихся стран продолжается. Средние темпы роста мировой экономики около 3%, спроса на нефть более 2.5%. Это происходит на фоне сокращения темпов прироста запасов нефти, замедления и удорожания добычи нефти в большинстве регионов и оппортунистической политики ОПЕК. При этом в мире сохраняются очаги нестабильности и политическая напряженность, что обуславливает наличие премии в цене за нефть. Данный сценарий предполагает рост цен на нефть средними темпами 15% в год, что соответствует средним темпам за последние 10 лет. В итоге, уже 2012 году средняя цена на нефть будет более 100 долл., а в 2015 году – почти 150 долл. Мы оцениваем вероятность реализации этого сценария в 35%.

· Базовый

После замедления мировой экономики в 2008-2009 годах, проблемы локализуются только в США, и в дальнейшем спад не носит глобальный характер. Экономики развивающихся стран активно растут, что приводит к росту спроса на нефть. Проблемы американской экономики приводят к продолжению ослаблению доллара. Добыча покрывается разведкой новых запасов, но новые запасы становится дороже извлекать. Роль фактора нестабильности и политической напряженности сохраняется, но не возрастает. ОПЕК выбирает стратегию выбора ценового коридора, который позволит производителям нефти увеличить доходы и при этом ограничить конкуренцию с альтернативными видами топлива и энергии. Данный сценарий предполагает рост цен на нефть средними темпами 8,3% в год (за последние 20 лет среднегеометрические темпы рост цен на нефть составляли – 8,7%), до уровня в 100 долл. к 2015 году. Мы оцениваем вероятность реализации этого сценария в 50%.

· Пессимистический

Экономика США испытывает серьезные проблемы, в результате сокращается импорт товаров из прочих стран (в том числе Китая). В результате спрос на нефть продолжает снижаться, затем прирост спроса на нефть носит символический характер. В процессе глобального мирового спада инвесторы и хедж-фонды покидают рынок нефти и переключаются на низкорискованные активы. Ослабление доллара по отношению к евро и прочим валютам несколько смягчает снижение цен на нефть. Усугубляют ситуацию новые технологии производства синтетических видов нефти и рост интереса к альтернативным источникам энергии из-за снижения их себестоимости и роста внимания к экологическим проблемам. Данный сценарий предполагает, что цены на нефть после достижения пика в 2008 году, снижаются на 4-5% в год, до уровня 50 долл. к 2014 году. Мы оцениваем вероятность реализации этого сценария в 15%.

Исходя из распределения вероятностей по нашим сценариям, мы определили итоговый прогноз, отраженный в следующей таблице:

Прогноз цен на нефть Brent, долл. за баррель

 

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

вероятность

Оптимистический

63.0

78.8

94.5

108.7

135.1

135.1

148.6

35%

Базовый

63.0

71.8

79.0

85.3

91.3

96.8

101.6

50%

Пессимистический

63.0

59.5

56.6

54.0

51.9

50.0

48.5

15%

Итоговый

63.0

72.4

81.1

88.8

100.7

103.2

110.1

 

Расчеты: Грандис Капитал

Наш итоговый прогноз не является чрезмерно оптимистичным. Так, доля расходов на нефть в мировом ВВП в периоды всплеска цен находилась на уровне 5-7,5%. Наш же прогноз предусматривает, что, даже по мере продолжения роста спроса на нефть и себестоимости ее добычи, этот показатель не превысит 4%. Поэтому мировая экономика вполне сможет переварить подобный уровень цен, а Россия будет по-прежнему получать значительные финансовые потоки от экспорта углеводородов.

Тимур Хайруллин


Вам это будет интересно!

  • Резервы ЦБ РФ
  • Как воруют наши деньги на ремонте дорог
  • Российский рынок пока предсказуем
  • Безымянный 58561
  • Мы вместе! На старт!


  • Последние новости


    Шаг 5. Выбираем фирменное наименование организации

    Если вы собираетесь регистрировать новое юридическое лицо, то перед вами неизбежно встают необходимость выбора его названия и ряд сопутствующих вопросов. Следует ли проверять выбранное наименование организации на уникальность перед подачей документов на регистрацию? Можно ли зарегистрировать компанию с таким же наименованием, как и у другой, уже существующей орган...
    Читать далее »

    Шаг 4. Выбор системы налогообложения

    Действующее налоговое законодательство позволяет налогоплательщику в некоторых случаях значительно уменьшить сумму уплачиваемых налогов путем грамотного выбора режима налогообложения. Выделяют общий режим налогообложения и специальные налоговые режимы, которые следует отличать от льготных режимов. При применении общего режима налогообложения налог...
    Читать далее »

    Аренда помещений

    Самым тесным образом с фактическим адресом организации связана Аренда Ею помещений, необходимых для налаживания выбранных видов деятельности. Для деятельности любой организации необходимо помещение. Однако недвижимость стоит сейчас очень дорого, и лишь немногие организации в состоянии приобрести помещение в собственность. В связи с этим значительная част...
    Читать далее »

    Шаг 3. Выбираем место нахождения организации

    МЕСТО НАХОЖДЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ, ЕЕ ЮРИДИЧЕСКИЙ, ФАКТИЧЕСКИЙ И ПОЧТОВЫЙ АДРЕСА В ГК РФ приведено понятие «место нахождения юридического лица» – так называемый юридический адрес, официально зарегистрированный в ЕГРЮЛ. Однако юридическое лицо может располагаться и по другому адресу – фактическому. В гражданском законодательстве не содержит...
    Читать далее »

    Карточка

    С образцами подписей и оттиска печати ...
    Читать далее »

    Форма

    Документа, подтверждающего наличие лицензии Приложение 26 СЕРТИФИКАТ СООТВЕТСТВИЯ ...
    Читать далее »

    Уведомление

    О регистрации юридического лица в территориальном органе Пенсионного фонда Российской Федерации по месту нахождения На территории Российской Федерации Приложение 22 Свидетельство О регистрации страхователя в территориальном фонде Обязательного медицинского страхования При обязательном мед...
    Читать далее »